Maga a kifejezés "származékok" azt mondja, hogy ezek olyan pénzügyi eszközök, amelyek más eszközök származékai. Az orosz jogszabályok főszabályként nem minősítik a származékos eszközöket értékpapírnak, kivéve az azonos opciós igazolásokat (kibocsátói opció).

A modern irodalomban a származékos termékek közé csak azok az instrumentumok tartoznak, amelyek birtokosaiknak jogot adnak a származékos eszköz (derivatíva) alapjául szolgáló bármely eszköz vételére vagy eladására, meghatározott feltételek mellett és meghatározott időkereten belül.

Kezdetben úgy tűnt, hogy az eszközök (értékpapírok) ezen osztálya a tőzsdei árukkal folytatott ügyleteket biztosította. A kereskedők annak érdekében, hogy biztosítsák magukat egy adott termék árának emelkedése ellen, üzletet kötöttek a termék megvásárlására a jövőben a termék szállítási feltételeivel, előre egyeztetett áron. Később ezt az értékpapír-osztályt a közvetítők széles körben elterjedték, és olyan eszközzé alakították át, amelyen keresztül a megfelelő tőzsdei eszköz áringadozásaiból profitot termeltek.

A származékos instrumentumok jellemzői

1. a származékos instrumentumok nem biztosítanak tulajdonosaik számára egy forgóeszköz tulajdonjogát, hanem csak azt a jogot, hogy a jövőben ügyletet lehessen kötni ezzel az eszközzel;
2. A származékos ügyletek értéke a mögöttes eszköz alapjául szolgáló ár származéka. Ha a mögöttes eszköz árfolyama csökken, a megfelelő származékos termék ára is csökken, és fordítva;
3. A származékos instrumentumok élettartama időben nagyon korlátozott, míg a mögöttes eszköz lehet örökérvényű (részvények, devizák stb.). Ez alapján a származékos piacot határidős piacnak nevezzük;
4. a származékos eszközök vétele/eladása minimális befektetéssel segíti a nyereség elérését, hiszen a befektető az eszköz teljes költségét fizeti, és csak garanciadíjat (letéti fedezetet) vagy prémiumot jelent;
5. A származékos eszközök forgalomba hozatala a formájában gyakorlatilag nem különbözik az alapértékpapírok forgalomba hozatalától. Maguk a származékos termékek – néhány kivételtől eltekintve – a tőzsdei kereskedés tárgyát képezik.

A modern kereskedésben a származtatott ügyletek három alapvető típusa létezik: határidős, határidős és. Gyorsan frissítsük fel emlékezetünket az ilyen típusú származékok természetéről.

Előre. A határidős szerződés egy olyan szerződési forma, amelynek egyik oldalán a vevőnek meg kell vásárolnia a mögöttes eszközt egy ilyen ügylet árán a szerződés teljesítésekor, a másik oldalon pedig az eladónak kell eladnia ezt az eszközt. a tranzakció megkötésének árán. A határidős ügylet gazdasági lényegét tekintve hasonló a határidős ügylethez, de a határidős ügyletekkel ellentétben tőzsdén kívüli instrumentum.

Határidős ügyletek. A határidős ügylet () olyan tőzsdén kereskedett határidős instrumentum, ahol a vevőnek a teljesítés napján meg kell vásárolnia a mögöttes eszközt a szerződéses áron, az eladónak pedig el kell adnia a mögöttes eszközt a megkötés napján megállapított áron. tranzakció létrejön. A határidős ügyletek alapvető jellemzőit a határidős ügyletek figyelembevétele határozta meg. Ezek a következőkre csapódnak le:

1. A határidős ügyletek mindenekelőtt olyan tőzsdei eszköz, amelyet egy adott tőzsde hoz létre, és csak azon kereskednek;
2. a határidős ügyletek minden paramétere, az ár kivételével, előre meghatározott és meghatározott jelentéssel bír: standard költség, szabványos méret, a termék bizonyos tulajdonságai, konkrét végrehajtási időszak, a kötelezettségek idő előtti megszüntetésének feltételei;
3. Mivel a határidős ügyletek a tőzsde által létrehozott eszköz, ez garantálja a szerződések végrehajtásából eredő valamennyi kötelezettség teljesítését.

Lehetőségek. Az opció olyan típusú határidős ügylet, amellyel az egyik fél díj ellenében (prémium) jogot szerez az opciót képező mögöttes eszköz meghatározott időszakon belüli, meghatározott áron történő megvásárlására vagy eladására, a másik fél pedig - eladó - vállalja, hogy a tranzakciót meghatározott időszakban, meghatározott áron, ugyanazon vevő igénye alapján hajtja végre.

Ma a befektetők pénzügyi eszközök és lehetőségek meglehetősen széles skálájával állnak a rendelkezésükre, mind a részvényeken és értékpapírokon, mind a származékos eszközökön (derivatívákon) pénzt keresni.

A származékos piac a modern pénzügyi rendszer egyik fő és legaktívabb szegmense. A legtöbb kezdő befektető azonban nagyon keveset érti a származékos ügyleteket. Ennek megfelelően az ilyen eszközöknek köszönhetően a befektetők előtt megnyíló lehetőségek kihasználatlanok maradnak. Vagy éppen ellenkezőleg, a befektetők meggondolatlan kockázatot vállalnak, mivel alig sejtik ennek az eszköznek a kockázatait.

A származékos termék, mint pénzügyi eszköz lényege

Ahhoz, hogy megértsük, mik azok a származékos termékek, és miért van rájuk szükség, mindenekelőtt meg kell értenünk, hogy ezek – egyszerű szavakkal – származékos pénzügyi eszközök. Vagyis van egy mögöttesnek minősülő eszköz. Eszerint kétoldalú megállapodás jön létre, melynek résztvevői vállalják, hogy előre meghatározott feltételekkel teljesítik az ügyletet.

A megfogalmazás bonyolultsága ellenére mindennapi életünkben gyakran előfordulnak ilyen megállapodások. Egyébként a legegyszerűbb példa egy autó vásárlása egy autókereskedésben a „rendelésre készült” séma szerint. Ebben az esetben a vevő megállapodást köt a márkakereskedéssel egy adott modell, meghatározott konfigurációban és meghatározott fix áron történő autó szállítására.

Az ilyen megállapodás egy egyszerű származék, amelyben az eszköz a megrendelt autó. A megkötött szerződésnek köszönhetően a vásárló védve van az értékváltozásoktól, amelyek a megbeszélt vásárlási időpontig növekedhetnek. Az eladó bizonyos garanciákat is kap - egy ritka autót, amelyet a gyártótól vásárol, biztosan megvásárolnak, és nem „lóg ki” a szalonjában „holtteherként”.

A modern származékos rendszer a 19. század 30-as éveiben kezdett kialakulni. A pénzügyi derivatívák a 20. század termékei. A kiindulópontnak 1972-t tekintik, amikor végre kialakult a ma ismert nemzetközi valutapiac. Ha korábban csak valódi javakat használtak az ilyen ügyletek során, akkor a származékos pénzügyi eszközök megjelenésével és fejlődésével lehetőség nyílt devizákra, értékpapírokra és egyéb pénzügyi eszközökre vonatkozó szerződések megkötésére, egészen az egyes cégek és egész államok adósságkötelezettségéig.

Az orosz származékos piac a múlt század 90-es éveiben alakult ki. Annak ellenére, hogy ez a szegmens aktívan fejlődik, minden fiatal piac problémái jellemzik. A fő jellemző a hozzáértő személyzet hiánya, különösen a hétköznapi piaci szereplők körében. Nem minden résztvevő tudja biztosan, mik azok a származékok és tulajdonságaik. Mindez nyomot hagy a piac fejlődésében.

A származékok fajtái

Az osztályozás segít abban, hogy teljes mértékben megértsük, mi az a származék, és miért van rá szükség. Két fő jellemző szerint építhető. Az első a mögöttes eszköz típusa:

1. Valódi áruk: arany, olaj, búza stb.
2. Értékpapírok: részvények, kötvények, váltók és még sok más.
3. Valuta.
4. Indexek.
5. Statisztikai adatok, például irányadó ráták, inflációs ráták stb.

A második osztályozási jellemző a függőben lévő tranzakció típusa. Ebből a szempontból 4 fő fajtája van:

1. Előre.
2. Határidős ügyletek.
3. Választható.
4. Csere.

A határidős szerződés olyan ügylet, amelyben a résztvevők megállapodnak abban, hogy egy adott minőségű és mennyiségben adott eszközt meghatározott határidőn belül leszállítanak. A határidős ügyletek mögöttes eszköze reáláru, amelynek árfolyamáról előre megállapodnak. Az autókereskedés fenti példája ebbe a kategóriába tartozik. Ez a példa valóban megragadja a lényeget egyszerű nyelven, díszes szavak nélkül.

A határidős ügylet olyan megállapodás, amelynek értelmében egy ügyletnek egy adott időpontban kell megtörténnie a szerződés teljesítésének napján érvényes piaci áron. Vagyis ha a határidős kontraktusban a költség fix, akkor a határidős kontraktus esetében a piaci viszonyok függvényében változhat. A határidős ügyletek egyetlen kötelező feltétele, hogy az árut egy adott időpontban eladják/vásárolják.

Az opció jogot jelent, de nem kötelezettséget egy eszköz fix áron történő megvásárlására vagy eladására egy adott időpont előtt. Vagyis ha egy vállalkozás részvényeinek tulajdonosa bejelenti, hogy bizonyos áron kívánja azokat eladni, akkor a vásárlásban érdekelt személy opciós kapcsolatot léphet fel az eladóval. Ennek feltétele szerint a potenciális vevő meghatározott pénzösszeget utal át az eladónak, ő pedig vállalja, hogy a részvényeket meghatározott áron eladja a vevőnek.

Az eladó ilyen kötelezettségei azonban csak a szerződésben meghatározott időtartam lejártáig maradnak érvényben. Ha a vevő a megadott időpontig nem fejezte be az ügyletet, akkor az általa fizetett prémium az eladót kapja, aki megkapja a jogot, hogy bárkinek eladja a részvényeket.

A csereügylet kettős pénzügyi tranzakció, amelyben a mögöttes eszközt egyidejűleg vásárolják és adják el különböző feltételek mellett. A csereügylet lényegében egy spekulatív eszköz, és az ilyen akciók egyetlen célja a szerződések árkülönbségéből való profitszerzés.

Miért van szükség származékos termékekre?

A modern pénzügyi rendszerben a származtatott ügyleteket és tulajdonságaikat kétféleképpen használják. Ez egyrészt kiváló eszköz a fedezésre, azaz a hosszú távú pénzügyi kötelezettségek kötésekor mindig felmerülő kockázatok biztosítására. Sőt, leggyakrabban spekulatív bevételszerzésre használják őket.

A határidős ügyletek használatának módját már fentebb tárgyaltuk. Ez egy klasszikus lehetőség az árkockázat fedezésére. A modern árupiacon azonban a határidős ügyletek egyre inkább elterjedtek.

A határidős ügyletek használata lehetővé teszi az eladó számára, hogy biztosítsa azokat a pénzügyi veszteségeket, amelyek akkor következhetnek be, ha a tulajdonában lévő mögöttes eszközt nem veszik igénybe. A határidős szerződés megkötésével egy eszköz tulajdonosa biztos lehet abban, hogy azt mindenképpen eladja, így valódi pénzt kaphat a rendelkezésére.

A vevő számára a határidős kapcsolat értéke az, hogy garanciát kap egy olyan eszköz beszerzésére, amelyre tervei megvalósításához szüksége van. Például egy gyártó vállalkozásnak stabil nyersanyagellátásra van szüksége, mivel a technológiai ciklus leállítása komoly veszteségekkel fenyeget. Ezért a menedzsment számára megtérül, ha határidős ügyleteket vásárol meghatározott mennyiségű nyersanyag adott időpontig történő szállítására, biztosítva ezzel a vállalkozás zavartalan működését.

Az opciókat gyakrabban használják a tőzsdei kereskedésből eredő kockázatok fedezésére. A hatásmechanizmus megértéséhez nézzünk egy kis példát. Tegyük fel, hogy van egy csomag értékpapír, amelyet a jelenlegi 100 rubel áron értékesítenek. Egy bizonyos befektető, elemezve a csomag kilátásait, arra a következtetésre jutott, hogy a következő három hónapban az árának 50%-kal kell növekednie, és elérheti a 150 rubelt. Ha azonban az előrejelzés nem valósul meg, nagy a valószínűsége a pénzügyi veszteségeknek.

Ebben a helyzetben a befektető opciós szerződést köt a csomag tulajdonosával három hónapos időtartamra, hogy eladja az eszközt 100 rubel áron. E jogáért 10 rubelt fizet az értékpapírok tulajdonosának. Most, ha az előrejelzés helyesnek bizonyul, és a közeljövőben a részvény árfolyama 150 rubelre emelkedik, a befektető az opciós szerződés lejárta előtt bármikor vásárolhat egy értékpapírcsomagot 100 rubelért, és nyereség 50 rubel.

Ha azonban hiba történt az elemzés során, és a csomag ára nem nőtt, hanem éppen ellenkezőleg, 60 rubelre csökkent, akkor az opció vásárlójának joga van megtagadni a vásárlást. Ebben az esetben 10 rubel veszteséget szenved el, míg az opciós kockázat fedezésének hiányában a vesztesége 40 rubel lenne.

Hasonló módon járhat el az értékpapír tulajdonosa is, opciókat kötve egy eszköz adott időszakon belül aktuális értéken történő eladására. Harmadik, negyedik és ötödik fél is bevonható a folyamatba – ugyanez az opció továbbértékesíthető más piaci szereplőknek, akik rendes értékpapírként rendelkezhetnek vele.

A forwardok, határidős ügyletek és opciók hasonló tulajdonságait aktívan használják a spekulatív játékokban. A huszadik században a piac kezdett gyorsan telítődni származékos termékekkel. Ennek eredményeként mennyisége sokszorosan meghaladta a valódi áruk piacát. Sok elemző szerint ez volt az oka a legutóbbi válságnak, amely e század elején sújtotta a globális pénzügyi rendszert.

Ezért a kezdő befektetőknek alaposan meg kell érteniük, hogy mik azok a származékos termékek, és hogyan kell helyesen dolgozni velük. Ellenkező esetben az ilyen eszközök írástudatlan használata komoly veszteségekhez vezethet.

A származékos termék származékos pénzügyi eszköz, egy eszköz feletti „superstruktúra”. A származékos ügylet lehetővé teszi, hogy ne magát az eszközt vásárolja meg, hanem csak a vásárlási szerződéssel dolgozzon. Így megszűnnek a raktározás és az áruszállítás kérdései mint olyanok. Ehelyett egyszerűen megjelenik a tőzsdén egy rekord, hogy ilyen és ilyen befektetőnek van joga ilyen és ilyen árut szállítani. Mint ilyen, a származékos termék a megszerzésére vonatkozó szerződés értékének mértéke lehet. Amire szerződést kötnek, azt mögöttes eszköznek nevezzük.

A származékos termékek a 17. században jelentek meg a termésveszteség elleni biztosításként. A szállítási szerződéseket ekkor kezdték előre megkötni, nem pedig a termékek termesztése után. Így az eladók tudták a kereslet nagyságát, a vevők pedig bízhattak abban, hogy nem lesz hiány a piacon.

Azóta a származékos termékek piaca sokszorosa a valódi áruk piacának. A híres befektető, Warren Buffett a származékos termékeket tömegpusztító fegyvereknek nevezi.

A mindennapi életben minden olyan előzetes megállapodás, amely meghatározza annak összegét és végrehajtásának időpontját (például ingatlan- vagy autóvásárlási szerződés), feltételesen származékosnak tekinthető.

Milyen típusú származékok léteznek?

A származékos ügyletek mögöttes eszközök lehetnek:

• Értékpapírok - részvények, kötvények stb.;
• Áruk – arany, olaj, gáz stb.;
• Valuta;
• Indexek;
• Statisztikai adatok: inflációs ráta, irányadó és kamatlábak.

Mire használják a származékokat?

A származékos ügyleteket gyakran arra használják, hogy pénzt keressenek egy eszköz értékének (akár kisebb mértékű) változásaiból. Ezt a célt általában a spekulánsok – a rövid távú befektetésekre összpontosító tőzsdei játékosok – tűzik ki.

A származékos ügyletek második célja egy eszköz (áru, részvény, stb.) értékének jövőbeni növekedésének vagy csökkenésének kockázatai elleni fedezet (védelem). Vagyis ha például úgy tűnik számunkra, hogy a Gazprom-részvények hat hónapon belül sokkal drágulnak, akkor származékos terméket vásárolunk, hogy hat hónap múlva megvásároljuk azokat a ma rögzített áron. Ugyanakkor ennek következtében nem szükséges magukat a részvényeket megvásárolni. A fedezés már a befektetők feladata.

A származékos ügyletek az utóbbi időben a nemzetközi pénzügyi kiadványok címlapjára kerültek, mivel közvetlen összefüggésük van több szervezet botrányos veszteségeivel és összeomlásával. Márpedig évszázadok óta sikeresen kereskednek velük, és a származtatott ügyletek globális napi forgalma eléri a több milliárd dollárt. Tehát lehet, hogy a származékos kereskedés csak tapasztalt professzionális kereskedőknek szól? Lehet, hogy jobb, ha egyáltalán nem veszik fel velük a kapcsolatot, és hagyjuk őket a „nagyszemű tudósokra”?

Igaz, hogy egyes derivatívák értékének becslésére összetett matematikai modelleket használnak, de a származékos ügyletek és a származékos ügyletek alapfogalmait és alapelveit nem olyan nehéz megérteni. A származtatott ügyleteket egyre gyakrabban használják a piaci szereplők, köztük a kormányok, a vállalati pénzügyi igazgatók, a kereskedők és brókerek, valamint az egyéni befektetők.

Ennek a könyvnek az a célja, hogy megértse a származékos ügyletekkel kapcsolatos alapfogalmakat és az ezen eszközökkel való kereskedés alapelveit. Ez a szakasz a következő problémákkal foglalkozik.

Mik azok a származékok? Miért van szükség származékos termékekre? Ki használ származékokat? Hogyan kereskednek származékos termékekkel és hogyan használják fel őket?

Az alábbi példák segítenek megérteni egyes származékok jelentését.

1. példa

Tegyük fel, hogy szeptember elején úgy döntesz, hogy veszel egy új autót. A márka kiválasztása után a helyi kereskedő bemutatótermében beállíthatja az autó pontos jellemzőit: színét, motorteljesítményét, kormánydíszítését stb., és ami a legfontosabb, meghatározza az árat. A kereskedő azt mondja, hogy ha ma megrendeli és kauciót fizet, három hónapon belül kiszállítják az autót. Az, hogy három hónap elteltével mi történik az árakkal, hogy 10 százalékos kedvezményt adnak-e, vagy éppen ellenkezőleg, drágul a modellje, már nem mindegy: az autó átadáskori árát Ön és a kereskedő megállapodása rögzíti. Határidős szerződést kötöttek - Ön három hónap alatt megszerezte az autó megvásárlásának jogát, és elkötelezte magát a vásárlás mellett.

2. példa

Most képzelje el, hogy besétál a bemutatótermekbe, és felfedezi, hogy álmai autóját 20 000 GBP áron kínálják, de még ma meg kell vásárolnia. Nem áll rendelkezésére ennyi összeg, és legalább egy hetet vesz igénybe a kölcsön lebonyolítása. Természetesen felajánlhat a kereskedőnek egy letétet és köthet heti határidős szerződést, de van más lehetősége is.

Ezúttal 100 fontot ajánl fel a kereskedőnek, hogy tartsa helyetted az autót, és ne változtassa meg az árat. A hét végén az a 100 font neki fog menni, akár megveszi az autót, akár nem. Az ajánlat csábító, és a kereskedő elfogadja. Tehát opciós szerződés jön létre – ebben az esetben ezt vételi opciónak nevezzük. Egy hét alatt jogot kapsz autóvásárlásra anélkül, hogy ezt megtennéd.

Ha egy héten belül talál egy másik kereskedőt, aki azonos modellt kínál 19 500 GBP-ért, akkor egyszerűen nem él a lehetőséggel. Az autó végső ára most 19 500 GBP + 100 GBP = 19 600 GBP lesz, ami kevesebb, mint az eredeti ajánlat.

Ha nem talál jobb ajánlatot, és az első kereskedőtől vásárolja meg az autót, az 20 100 fontba fog kerülni. Ha úgy dönt, hogy egyáltalán nem veszi meg az autót, elveszíti a kereskedőnek kifizetett 100 fontot.

Mindkét példában megvédi magát az emelkedő autóáraktól, vagy más szóval fedezeti tevékenységet folytat. A fedezeti folyamat bizonyos kockázatokkal és hasznokkal jár, amelyeket az alábbi táblázat sorol fel.

3. példa

Az autóra, amelyre vételi opciót vásárolt, nagy a kereslet, és az ára hirtelen 22 000 fontra ugrik. A barátod is szeretne venni egy ilyen autót. Azt hallotta, hogy van egy hét opciója megvenni ezt az autót 20 ezerért. Miután ellátogattál a bankba, rájössz, hogy tényleg nem engedheted meg magadnak az autót, ezért eladod az opciót egy barátodnak 200 fontért. Tehát a kereskedő eladja, a barátod megkapja a kívánt autót, és te 100 fontot keresel az opció eladásával. Ebben az esetben spekulál a szerződésére, és 100%-os profitot termel.

Mindkét figyelembe vett szerződés (határidős és opciós) egy személygépkocsi egy bizonyos jövőbeli időpontban történő átadását írja elő, a kaució és az opció árát pedig a mögöttes eszköz - az autó - határozza meg.

Tehát mi az a származék? A pénzügyi piacokon a származékos termékek a következőket jelentik.

A származékos ügylet két vagy több fél közötti pénzügyi szerződés, amely egy mögöttes eszköz jövőbeli értékén alapul.

Kezdetben a származékokat olyan árukhoz társították, mint a rizs, a tulipánhagyma és a búza. Az áruk ma a származékos ügyletek mögöttes eszközei, de ezen kívül szinte bármilyen pénzügyi mutató vagy pénzügyi eszköz lehet a mögöttes eszköz. Léteznek tehát adósságinstrumentumokra, kamatokra, részvényindexekre, pénzpiaci eszközökre, devizákra, sőt egyéb származékos szerződésekre alapozott származtatott ügyletek!

Jelenleg a származékok négy fő típusa létezik, amelyeket a könyv következő részei tárgyalnak:

határidős szerződések; határidős szerződések; opciós szerződések; csereügyletek.

Egyes származékok definíciói

A származékos ügyletek alábbi rövid áttekintése könnyebb megértése érdekében nézzük meg a származékos ügyletek négy fő típusának meghatározását (az értékelésükkel, felhasználásukkal, kereskedési stratégiájukkal stb. kapcsolatos szempontokat a következő fejezetekben tárgyaljuk).

A határidős szerződés olyan ügylet, amelyben a vevő és az eladó megállapodnak abban, hogy egy bizonyos minőségű és mennyiségű eszközt (általában árut) egy adott jövőbeni időpontban leszállítanak. Az ár előre vagy szállításkor egyeztethető.

Az 1. példa egy határidős szerződés volt. Az ügylet feltételeit egy meghatározott kereskedővel folytatott bizalmas tárgyalások során alakították ki, és Ön kauciót fizetett kötelezettségei teljesítésének biztosítására.

Mi történik azonban, ha a megrendelt autót nem szállítják ki időben, vagy rossz konfigurációban van? Ezzel a kereskedővel kell megoldania a problémát.

Az olyan árucikkekre, mint az élelmiszerek, fémek, olaj, tőzsdének nevezett kereskedési platformokon kötnek szerződést, szabványos feltételekkel a mennyiségre, minőségre, szállítási dátumra stb. vonatkozóan. A tőzsdéken kereskedett szerződéseket határidős szerződéseknek nevezik.

A határidős ügylet árát a tőzsde padlóján a vevők és az eladók határozzák meg, nyilvánosan kiírva megbízásaikat és jegyzéseiket. A modern piacokon a szerződések részleteit is elektronikusan határozzák meg egy automatizált kereskedési rendszerben. Ez azt jelenti, hogy amint a felek alkut kötnek, a teremben tartózkodó mindenki tájékoztatást kap a fizetett árról. Az árak átláthatósága az egyik fő különbség a határidős és a határidős kontraktusok között, amelyek árai bizalmasak.

A határidős szerződés az eladó és a vevő közötti szilárd megállapodás egy adott eszköz fix áron történő vételére és eladására.

jövőbeli dátum. A piaci viszonyok függvényében változó szerződéses árat a tranzakció időpontjában rögzítik. Mivel a szerződés szabványos előírásokkal rendelkezik, mindkét fél pontosan tudja, hogy mivel kereskednek.

Érted ezt a meghatározást? Ha kétségei vannak, írja meg az itt hagyott helyre.

Az opciós szerződés jogot ad, de nem kötelezettséget egy meghatározott mögöttes eszköz vagy eszköz vételére (vételi opció) vagy eladására (put opció) meghatározott áron - a kötési árfolyam - egy meghatározott jövőbeli napon - a lejárati dátumon. - vagy mielőtt megjön. Az ilyen jog megszerzéséért az opció vevője díjat fizet az eladónak.

A csereügylet ugyanazon mögöttes eszköz vagy kötelezettség egyidejű vétele és eladása egyenértékű összegért, amelyben a pénzügyi feltételek cseréje az ügyletben mindkét fél bizonyos nyereséget biztosít.

A származékok rövid története

Az alábbi rövid történeti vázlat segít bemutatni a származékok évszázados fejlődését és használatát. Több száz éve vagyonokat kerestek és veszítettek el a piacokon!

17. század 30-as évei – Tulipánok

A 17. század 30-as éveinek végén Hollandiát és Angliát eluralta a tulipánmánia – a tulipánhagymák iránti szenvedély. Amszterdamban már a 17. század elején kereskedtek a rájuk vonatkozó opciókkal, az 1930-as évekre pedig az angliai királyi tőzsdén is megjelentek a határidős kontraktusok. A kereskedelem elbűvölő virágzását és a tulipánhagymákkal folytatott tranzakciókból származó nyereség növekedését nem kevésbé megrázó piaci összeomlás és vagyonvesztés követte 1636–1637-ben.

Royal Exchange, amelyet 1571-ben alapítottak a nemzetközi kereskedelem támogatására

A Semper Augustust az egyik legértékesebb tulipánfajtának tartották. 1636-ban csak két ilyen izzó volt Hollandiában. Ismeretes, hogy közülük csak egy spekuláns 12 hektárnyi fejlesztésre szánt területet ajánlott fel. Egy másik történet hőse egy tengerész, aki hírt hozott egy gazdag kereskedőnek, aki büszkén kirakta boltja pultjára egy Semper Augustus izzót. A kereskedő a tengerészt szolgálatáért reggelire füstölt heringgel jutalmazta. A tengerész imádta a hagymás heringet, és meglátva a „hagymát” a pulton, zsebre tette. Amikor kiderült a veszteség, a kereskedő rohant utána, de a tengerész már végzett a heringgel és a hagymával is. A reggelije egy éves fizetést ért a hajó teljes legénységének! Hagymalopásért több hónap börtönt kapott a szerencsétlen tengerész.

17. század 30-as évei – Rizs

A határidős kereskedelem történetének egyik legkorábbi példája a Yodoya rizspiacot érinti Oszakában, Japánban. A rizstermés egy részét természetben bérleti díjban részesülő földtulajdonosok elégedetlenek voltak a kiszámíthatatlan időjárástól való függésükkel, és állandóan szükségük volt készpénzre is. Ezért elkezdték raktározásra szánt rizst szállítani a városi raktárakba, és raktári bizonylatokat árultak – olyan rizsszelvényeket, amelyek jogot adtak tulajdonosuknak, hogy bizonyos mennyiségű, meghatározott minőségű rizst kapjanak egy jövőbeni időpontban, megállapodott áron. Ennek eredményeként a földtulajdonosok stabil jövedelmet kaptak, a kereskedők pedig garantált rizskészletet, valamint lehetőséget kaptak a kuponok eladásából származó haszonra. A Honma család sikeres kereskedője és pénzkölcsönzője, Munehisa a jövőbeli árak megjóslására elkezdte grafikusan megjeleníteni az ármozgásokat, úgynevezett „japán gyertyatartók” formájában, és ezzel megalapozta a „chartizmust”, vagyis a technikai elemzést.

Ha a záróár alacsonyabb, mint a nyitóár, a gyertya színe piros vagy fekete. Ha a záróár magasabb, mint a nyitóár, akkor a gyertya üres vagy fehér.

19. század eleji eladási és vételi opciók

A részvények eladási és vételi opcióinak kereskedése ekkor már a Londoni Értéktőzsde gyakorlatának része volt, de ez a folyamat nem volt problémamentes. 1821-ben fellángoltak az opciós kereskedés iránti szenvedélyek. A Tőzsdebizottság több tagjától kérést kapott "az eladási és vételi opciók teljes eltörlésére, amelyek ma már annyira elterjedtek, hogy a tőzsdei ügyletek többségét teszik ki, és minden bizonnyal sértik azok érdekeit, akik ezzel nem értenek egyet." gyakorlatok."

De voltak olyan tagok is, akik pozitívabban viszonyultak az opciós kereskedéshez, és a helyzet az ő javukra rendeződött.

Új tőzsde. T. Rowlandson (1756-1827) és A. S. Pugin (1762-1832) rézkarca az Ackerman London Microcosm sorozatából, a Guildhall Library, Corporation of London/Bridgeman Art Library, London

A modern határidős kereskedelem története a tizenkilencedik század közepéig vezethető vissza, a chicagói gabonakereskedelem fejlődésével. 1848-ban megalakult a Chicagói Kereskedelmi Tanács (CBOT), amely olyan hellyé vált, ahol a vevők és az eladók árutőzsdei ügyleteket bonyolíthattak le. A kereskedelem eleinte csak készpénzes árukkal, majd olyan árukkal folyt, amelyeknek „meg kellett volna érkezniük”, vagyis olyan szerződésekkel, amelyekben az áruk jövőbeli időpontban történő, megállapodott áron történő szállítását írták elő. Az első feljegyzett CBOT határidős szerződés 1851. március 13-án kelt, 3000 köböl kukorica szállítására vonatkozóan júniusban. A probléma az volt, hogy az első határidős szerződéseknek nem voltak egységes feltételei, ráadásul nem is mindig teljesültek. 1865-ben a CBOT formalizálta a gabonakereskedelmet határidős szerződések bevezetésével, amelyek szabványosították:

gabona minősége; gabona mennyisége; a gabonaszállítás idejét és helyét.

A határidős kontraktus ára nyíltan a tőzsdei kereskedés során került meghatározásra. Ezek a korai gabona határidős kontraktusok képezték a ma alkalmazott határidős áru- és pénzügyi határidős kontraktusok alapját.

Az amerikai polgárháború lehetőséget biztosított a korabeli „nagyvonalú tudósok” számára, hogy olyan származékokat alkossanak, amelyek megfelelnek a pillanatnyi igényeknek. Az Amerikai Konföderáció kötvényeket bocsátott ki két valuta közül az egyik választási jogával, amely lehetővé tette a déli államok számára, hogy font kölcsönt vegyenek fel, és francia frankban törleszthessék az adósságot. Ebben az esetben a kötvénytulajdonosnak joga volt a kifizetést pamutra váltani!

Az amerikai tőzsdéken a 19. század 60-as éveire vált gyakorlattá az áruk és részvények opciós kereskedése, és a 20. század legelején megalakult a Put and Call Brokers and Dealers Association.

A XX. század 70-es évei Pénzügyi határidők

Annak ellenére, hogy a különböző államok hosszú ideig korlátozták és tiltották a határidős és opciós kereskedést, 1972-ben a Chicago Mercantile Exchange-en (CME) új részleget hoztak létre - a Nemzetközi Valutapiacot (IMM), amely az első speciális tőzsdei platform lett. határidős pénzügyi szerződések kereskedelméhez - határidős devizaügyletek. Eddig a pontig csak árukat használtak a határidős ügyletek mögöttes eszközeként. Ugyanebben az évben a CBOT-tól megtagadták az engedélyt a határidős részvénykereskedelem megkezdésére. A tilalomra válaszul 1973-ban létrehozta a Chicago Board Options Exchange-et (CBOE). Ez volt az az év, amikor Fisher Black és Myron Scholes közzétette opciós árazási képletét.

Az 1970-es évek végére a pénzügyi határidős ügyletek széles körben elterjedtek, és világszerte kereskedtek velük a tőzsdéken.

80-as évek Swapok és tőzsdén kívüli 20. századi származékok

A tőzsdei kereskedés nyílt kereskedéssel zajlik, melynek során a kereskedők kiabálják a feltételeiket, megismertetve azokat minden, a tőzsdén jelenlévővel. A származtatott ügyleteket azonban bizalmasan is meg lehet kötni, például személyesen, telefonon vagy teletípuson. Ebben az esetben ezeket over-the-counter-nek (OTC) nevezik. Bár ezt megelőzően léteztek tőzsdén kívüli határidős és opciós kontraktusok, az ezekkel való kereskedés csak az 1980-as években vált jelentőssé. Ekkor vált először szembetűnővé a csereügyletek szerepe. Az első csereügyletek közé tartoztak azok a swapok, amelyek a hitelek kamatfizetésének cseréjét foglalták magukban, ahol az egyik fél a fix kamatát a másik fél változó kamatlábára cserélte.

Miért van szükség származékos termékekre?

A határidõs és opciós szerzõdések használatának fentebb tárgyalt példáiban már említettük azokat a kockázatokat és elõnyöket, amelyek az autót vásárlót érintik. Nyilván a kereskedő, azaz az eladó is ki van téve hasonló kockázatnak: előfordulhat, hogy a vevő például nem tud fizetni az autóért.

A származékos termékek nagyon fontosak a kockázatkezelés szempontjából, mert lehetővé teszik megosztásukat és korlátozásukat. A származékos ügyletek a kockázati elemek átadására szolgálnak, így biztosítási formaként szolgálhatnak.

A kockázat átruházásának lehetősége azt jelenti, hogy a szerződő feleknek a szerződés aláírása előtt azonosítaniuk kell az összes kapcsolódó kockázatot.

Ne feledje továbbá, hogy a származékos termékek származékos eszközök, így a kereskedésükhöz kapcsolódó kockázatok attól függnek, hogy mi történik az alapul szolgáló eszközzel. Így ha egy származékos ügylet elszámoló ára egy áru azonnali árfolyamán alapul, amely naponta változik, akkor az adott származékos termékhez kapcsolódó kockázatok is naponta változnak. Vagyis a kockázatok és pozíciók folyamatos nyomon követést igényelnek, hiszen mind a nyereség, mind a veszteség igen jelentős lehet.

Mielőtt folytatná az anyag tanulmányozását, próbáljon meg válaszolni arra a kérdésre, hogy ki használ származékokat. Magyarázza el véleményét arról, hogy ki használhatja a határidős, határidős, opciós és swap ügyleteket. Erre a feladatra nem adunk választ, mivel a következő rész teljes egészében lefedi a témát.

Történeti vázlatunkban megemlítettünk néhány cserét. A rész végén egy ábrát mutatunk be, amely a világ leghíresebb származékos tőzsdéinek alapítási dátumát jelzi.

Royal Exchange, London Baltic Exchange, London London Stock Exchange (LSE) Philadelphia Stock Exchange (PHLX) New York-i Értéktőzsde (NYSE) Chicago Mercantile Exchange (CBOT) New York Cotton Exchange (NYCE) New York Mercantile Exchange (NYMEX) ) London Metal Tőzsde (LME) Tokiói Értéktőzsde (TSE) Minneapolisi Gabonatőzsde (MGE) Chicago Árutőzsde (CME) Tokiói Gabonatőzsde Sydneyi Származékos Tőzsde (SFE) Chicago Board Options Exchange (CBOE) Hongkongi származékos tőzsde Nemzetközi Kőolajtőzsde, London (IPE) ) Londoni Nemzetközi Pénzügyi Határidős és Opciós Tőzsde (LIFFE) Szingapúri Nemzetközi Pénztőzsde (SIMEX) Svéd opciós piac, Stockholm (OM) Brazil Mercantile and Futures Exchange (BM&F) Francia Nemzetközi Határidős Pénzügyi Tőzsde (MATIF) Párizsi Kereskedelmi opciós Piac (MONEP) Svájci Pénzügyi határidős és opciós tőzsde (SOFFEX) Tokiói Nemzetközi Határidős Pénzügyi Tőzsde (TIFFE) Határidős pénzügyi piac, Barcelona (MEFF) Német Értéktőzsde Amszterdami Tőzsde - az Amszterdami Értéktőzsde (1602) és az Európai Opciós Tőzsde (1978) összevonása

Mik azok a származékos pénzügyi eszközök (derivatív pénzügyi eszközök) egyszerű szavakkal? Hogyan működik a származékos piac 2019-ben?

Származékos piac

Hogy egyszerű szavakkal elmagyarázzuk, mi ez, azt mondhatjuk, hogy a származékos értékpapírok értékpapírok. A kifejezés az angol derivative szón alapul, amely szó szerint „származékos funkció”-nak felel meg.

A származékok az ún másodlagos hangszerek. A másodlagos vagy származékos pénzügyi instrumentumok olyan típusú szerződések, amelyek mögöttes (elsődleges) eszközön alapulnak.

A származékos termékek alapja lehet szinte bármilyen termék (olaj, nemes- és színesfémek, mezőgazdasági, vegyipari termékek), különböző országok valutái, törzsrészvények, kötvények, részvényindexek, árukosár-indexek és egyéb eszközök. Még származékos értékpapírok is vannak egy másik származékon – például egy határidős ügyletre vonatkozó opció.

Vagyis a származékos termékek olyan értékpapírok, amelyek tulajdonosuknak jogot biztosítanak arra, hogy bizonyos idő elteltével más típusú eszközöket kapjanak. Ezen túlmenően ezeknek a pénzügyi dokumentumoknak az ára és követelményei az alapul szolgáló eszköz paramétereitől függenek.

A származékos piacnak sok közös vonása van az értékpapírpiaccal, és ugyanazokon az elveken és szabályokon alapul, bár megvannak a maga sajátosságai is.

Rendkívül ritka esetekben a származékos értékpapír vásárlása tényleges áru vagy egyéb eszköz szállításával jár. Általános szabály, hogy minden tranzakció nem készpénzes formában, elszámolási eljárással történik

Milyen típusú származékok léteznek?

Mögöttes eszköz szerinti besorolás

1. Pénzügyi származékos ügyletek- az Egyesült Államok, az Egyesült Királyság és más országok kötvényeinek kamatain alapuló szerződések.
2. Deviza származékos ügyletek- szerződések devizapárokra (euro/dollár, dollár/jen és más világvaluták). A moszkvai tőzsdén nagyon népszerűek a dollár/rubel párra szóló határidős ügyletek.
3. Index derivatívák- szerződések olyan részvényindexekre, mint az S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, Oroszországban pedig határidős ügyletek a moszkvai tőzsdére és az RTS részvényindexekre.
4. Származékos részvények. A MICEX-en számos vezető vállalat orosz részvényének határidős ügylete is kereskedett: LUKOIL, Rostelecom stb.
5. Áru származékos ügyletek- energiaforrásokra, például olajra vonatkozó szerződések. Nemesfémekhez - arany, platina, palládium, ezüst. Színesfémekhez - alumínium, nikkel. Mezőgazdasági termékekhez - búza, szójabab, hús, kávé, kakaó és még narancslé koncentrátum.

Példák származékokra

• határidős és határidős szerződések;
• valuta- és kamatláb-csereügyletek;
• opciók és csereügyletek;
• különbségekre és jövőbeli kamatokra vonatkozó szerződések;
• warrantok;
• letéti igazolások;
• átváltoztatható kötvények;
• hitelderivatívák.

A származékos piac jellemzői

Az orosz jogi aktusok nem ismerik el a legtöbb származékos terméket értékpapírként. Ez alól kivételt képeznek a részvénytársaság által kibocsátott opciók és az értékpapír alapú másodlagos pénzügyi eszközök. Ide tartoznak a letéti igazolások, a kötvényekre vonatkozó határidős szerződések és a részvényopciók.

Míg az elsődleges eszközöket jellemzően azért vásárolják meg, hogy a mögöttes eszközt tartsák, és a későbbi eladásokból származó nyereséget vagy kamatbevételt kapjanak, a származékos termékekbe történő befektetések a befektetési kockázatok fedezésére szolgálnak.

A mezőgazdasági termelő például úgy biztosítja magát az elmaradt haszon ellen, hogy tavasszal határidős szerződést köt a számára megfelelő áron történő gabonaszállításra. De ősszel, aratás után eladja a gabonát. Az autógyártók úgy fedezik kockázataikat, hogy ugyanazokat a megállapodásokat kötik meg, hogy nekik megfelelő áron, de a jövőben megkapják a színesfémeket.

A származékos ügyletek befektetési lehetőségei azonban nem korlátozódnak a fedezésre. Az egyik legnépszerűbb stratégia a tőzsdén, ha spekulációs céllal később eladják őket. És például a határidős ügyletek a magas jövedelmezőség mellett vonzzák a lehetőséget, hogy jelentős összegért ingyen tőkeáttételt szerezzenek nem a legnagyobb befektetésekkel.

Ne feledje azonban, hogy minden másodlagos pénzügyi eszközzel folytatott spekulatív tranzakció magas kockázatú!

Amikor a származékos ügyleteket választja profitszerzési eszközként, a befektetőnek egyensúlyba kell hoznia portfólióját megbízhatóbb, alacsony kockázatú értékpapírokkal.

Egy másik árnyalat, hogy a származékos pénzügyi eszközök száma jóval nagyobb lehet, mint a mögöttes eszköz volumene. Így a kibocsátó részvényei kevesebbek lehetnek, mint a rajtuk kötött határidős ügyletek száma. Ezenkívül előfordulhat, hogy az alapul szolgáló pénzügyi eszközt kibocsátó társaságnak semmi köze a származékos termékek létrehozásához.

Mik a származékos termékek előnyei?

A származékos piac vonzó a befektetők számára, és számos előnnyel rendelkezik más pénzügyi eszközökkel szemben.

A származtatott ügyletek, mint a profitszerzés eszközének előnyei között érdemes megemlíteni a következőket:

1. A származékos pénzügyi eszközök viszonylag alacsony korláttal rendelkeznek a piacra lépés előtt, és lehetővé teszik a minimális összegekkel történő indulást.
2. Hanyatló piacon is nyereséget termelni.
3. Az a képesség, hogy nagyobb nyereséget érjen el, és gyorsabban megszerezze azt, mint a részvények birtoklása.
4. Megtakarítás a tranzakciós költségeken. Például a befektetőnek nem kell fizetnie a származtatott ügyletek tárolásáért, miközben az ilyen szerződések közvetítői jutaléka is nagyon alacsony, és több rubelt is elérhet.

Következtetés

A származékos ügyletek egy érdekes és népszerű befektetési eszköz, amellyel viszonylag rövid időn belül jelentős nyereséghez juthat. A szabály azonban teljes mértékben érvényes rájuk: a magasabb jövedelmezőség több kockázatot jelent.

A befektetési portfólió diverzifikációja és a stabilabb, de kevésbé jövedelmező értékpapírok bevonása lehetővé teszi ezen kockázatok csökkentését